個人投資者參與新股IPO網下詢價將成行，其詢價對股價影響或有限，但有利于提高券商議價能力。

“從前期模擬詢價階段我們操作的實際情況看，個人投資者由于其參與資金量占比較小，加上其專業(yè)性嚴重不足，個人投資者參與網下詢價對新股定價基本沒有影響，而真正起作用的依然是機構投資者。但值得注意的是，券商可以自主選擇投資者來參加新股IPO詢價，這樣一來，券商具備了一定的自主選擇客戶的空間，其對客戶的議價能力將有所提升。”前期參與某新股中小投資者IPO模擬詢價有獎競賽的券商投行人員表示。

根據日前發(fā)布的《關于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，擴大自主推薦詢價對象范圍，新股詢價時可引入個人投資者參與詢價。根據新辦法，個人投資者作為詢價對象應當具備5年以上投資經驗、較強的研究能力和風險承受能力。主承銷商應當嚴格按照既定的推薦原則、標準和程序進行推薦。而此前，按照《關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(征求意見稿)》，個人投資者參與新股IPO網下詢價通過幾家券商進行了模擬。從這些券商反映的情況來，個人詢價對股價影響較小。

“個人投資者由于其參與資金量占比較小，加上其專業(yè)性嚴重不足，其參與網下詢價對新股定價基本沒有影響。按照參與詢價的個人投資者的資產凈值，和機構對比，他們的權重很小，難以對股價形成比較明顯的影響。”前述券商投行人士表示，加上新股目前所處行業(yè)領域比較廣，需要非常強的行業(yè)分析能力，而這些個人投資者基本都不具備，真正起作用的依然還是機構投資者。

“但是，從另一方面來看，由于允許券商按照一定的既定程序來選擇投資者來參加新股IPO詢價，券商具備了一定的自主范圍，券商對客戶的議價能力大大提升。”前述券商投行人士表示，雖然客戶的定價影響不大，但具備較長投資閱歷的高凈值客戶還是希望參加詢價。由于個人投資者在詢價過程中多數還是需要券商給出專業(yè)建議，券商也會有一定的客戶選擇權，這樣券商對下游大客戶的掌控更加有力度。

上述券商投行人士進一步分析認為，個人投資者參與新股IPO詢價，其實為券商創(chuàng)新提供了一個突破口，一定程度上打破了投行和經紀業(yè)務的界限，形成以客戶為主要導向的服務模式。目前券商創(chuàng)新過程中較重要的一環(huán)是財富管理模式，其中為客戶提供多樣化的財富服務尤為重要。券商打破事業(yè)部，讓投行、經紀業(yè)務系統(tǒng)化起來的設計，正好把客戶參與詢價作為一個突破點，以投行和經紀業(yè)務的協同形成較為系統(tǒng)的財富服務。

來源：新華網 編輯：張少虎

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