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央行新添14天逆回購詢量 資金利率全線上行

2012-08-16 09:32:00 來源:中國證券報
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央行新添14天逆回購詢量 資金利率全線上行

資金利率顯著上行

周初以來,資金市場再現反復,14日長短兩端資金利率率先反彈,15日上漲勢頭已全面擴散至各個期限,市場資金緊張情緒愈發濃重。市場人士指出,債券繳款等因素可能是導致短期資金重新緊張的原因,這從側面印證了當前資金面依舊處于緊平衡狀態。如果資金面繼續趨緊,央行勢必要擴大逆回購或降準來增加資金投放力度。而14天期逆回購重新進入詢量行列,或暗示短期內央行仍希望利用公開市場逆回購熨平資金面波動。

15日開市后,資金面延續緊張態勢,各家機構奮力融入隔夜資金,但由于供給寥寥,機構只能轉而尋求融入更長期限資金,以至于從隔夜至3個月各期限資金需求都異常旺盛。具體看,隔夜回購加權平均利率大幅上漲45bp至3.14%,成交規模較前一日減少816億元;7天資金融出相對積極,成交規模增加約245億元,回購利率小幅上漲約8bp至3.43%;14天品種需求大幅增加,回購利率較前一日大幅上漲27bp至3.65%,21天品種則小漲7bp至3.37%,雖然利率漲幅不大,但因供給稀少以致成交寥寥。另外,1-3個月長期限品種同樣供不應求,1個月品種成交94億元,加權利率上漲23bp至3.65%;2個月品種利率大漲50bp至3.96%,3個月少量成交在3.77%附近,利率上行約16bp。

從機構交易員的反饋來看,短期資金面重新緊張的原因可能包括:首先,債券繳款較為密集。據萬得資訊統計,最近三個交易日有13只債券繳款,總規模超過1200億元;其次,財政存款存在季節性增加因素。部分機構交易員稱,近期企業營業稅上繳壓力比較大;再者,公開市場投放資金不足。本周以來的三個交易日,公開市場投放和回籠規模正好扯平,目前為資金零投放;第四,數據顯示7月份外匯占款出現38億元的小幅下降,在貶值預期依然彌漫的8月,外匯占款仍難以帶來顯著的流動性供給。

更深層次的原因可能還是在于,央行持續選擇滾動開展短期逆回購,使得資金面始終處于偏緊的弱平衡狀態,加之降準一拖再拖令機構流動性預期偏向謹慎,此時資金面對短期因素的影響變得極為敏感,很容易因證券發行、逆回購力度、短期時點因素等出現反復。

市場人士認為,盡管央行可能無意推動流動性重現極度寬松的狀態,但也不會希望看到銀行體系流動性變得十分緊張。如果短期資金面繼續趨緊,央行勢必會加大資金投放力度,途徑無外乎兩種,一是適時降低準備金率,二是加大逆回購力度。而據交易員透露,央行周三在開展正逆回購詢量過程中,新添14天期逆回購品種,可能預示著周四公開市場操作將以逆回購組合增加資金投放。(記者張勤峰)

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