財經觀察：若“貨幣戰”來襲中國怎么辦

新華社記者傅云威

日本央行日前決定引入2％的通脹目標，同時決定自2014年起實施每月定期購入資產的“無限期”貨幣寬松措施。當前，從美聯儲到歐洲央行、英國央行，西方貨幣決策者都采取更加積極的干預措施刺激經濟。在短期增長動能不足、公共財政受限背景下，市場普遍預期，相關央行今后數年將維持乃至擴大貨幣寬松規模。

一些分析人士擔憂，這些央行若缺乏協調，競相開閘放水，發展下去或將釀成“貨幣戰”，惡化中國外部經濟環境，增加宏觀調控難度。

流動性隱憂

從當前形勢判斷，寬松政策釋放的新一輪流動性可能迫使中國在應對輸入性通脹、外匯儲備保值增值、防范熱錢等領域再次面臨挑戰。

首先，外部貨幣寬松過度，會造就大量廉價資本，易扭曲國際大宗商品市場，使某些關乎中國國計民生的進口商品價格居高不下。

譬如，近年來國際鐵礦石離岸市場均價高企；另一方面，消化了全球鐵礦產能大半的中國鋼鐵業卻面臨需求增長停滯，陷入全行業虧損。即便如此，國際鐵礦價格仍未大幅下調。一些分析人士認為，超量流動性支撐下的廉價資本加劇了商品市場金融化過程，導致商品價格虛高，使中國輸入性通脹壓力難消。

其次，截至2012年底，中國外匯儲備余額為3．31萬億美元，位居世界最大對外債權國之列。分析人士指出，外部貨幣寬松過度，可能導致中國外儲籃子中的美債等資產縮水，對外儲的保值增值構成威脅。

再次，外部貨幣寬松過度，會產生更多國際熱錢，增加外匯管控難度，并可能加劇國內資產泡沫，增加產業政策調控難度。

有數據顯示，2010年美國實施第二輪量化寬松政策前后，包括摩根士丹利、高盛、瑞銀等眾多投行均以不同形式涉足中國房地產業。中國國內30多家大型房企也加緊推進海外融資計劃。

分析人士指出，盡管中國實施嚴格的金融監管措施，渴求套利機會的國際熱錢仍會透過地下錢莊、虛構國際貿易合同等多種渠道滲入國內，監管形勢不容樂觀。

另外，某些發達經濟體放松銀根不僅為刺激經濟復蘇，也或多或少有意壓低本幣匯率，促進出口部門復蘇。這可能激化國際產業競爭和貿易爭端。在人民幣匯率升值預期強化、西方貿易保護主義加劇背景下，中國外貿環境有惡化之憂。