美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)8日決定，將聯(lián)邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率維持在5.25%的水平。美聯(lián)儲(chǔ)這一輪持續(xù)了兩年多的貨幣緊縮行動(dòng)因此暫時(shí)止步。
張大偉制圖
中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：美聯(lián)儲(chǔ)８日宣布維持５．２５％的基準(zhǔn)利率不變。這是２００４年６月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)第一次停下連續(xù)加息的腳步。但不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，就此還很難說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束。
市場(chǎng)也許給出了某種暗示。一般而言，停止升息會(huì)提振股市，然而美國(guó)市場(chǎng)當(dāng)天的實(shí)際行情非但未漲，反而小挫。看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍可能加息的心理預(yù)期仍使市場(chǎng)承壓。
停止升息為防“滯后效應(yīng)”
市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，是考慮到了貨幣政策的“滯后效應(yīng)”。伯南克今年初就任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)，就一直強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策必須具有前瞻性，并應(yīng)以物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)為基礎(chǔ)。他特別提出，要考慮到先前的連續(xù)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的作用可能滯后。
舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)珍妮特·葉倫曾警告不應(yīng)低估“滯后效應(yīng)”的威力。她說(shuō)，好比一個(gè)服用降壓藥的高血壓病人，本來(lái)應(yīng)一天服一顆藥，但因沒(méi)有立見(jiàn)成效，便加大服藥量，結(jié)果反而可能造成血壓過(guò)低。
有專家指出，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去曾有過(guò)為抑制通貨膨脹而加息過(guò)度的先例，即使在格林斯潘時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也曾因加息過(guò)度而在１９９５年和２００１年陷入溫和衰退。為了保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)目前所需掌控的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常微妙：既要防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，又必須控制通脹水平。
費(fèi)城克拉克資本管理公司首席投資官克拉克說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)兩年來(lái)連續(xù)１７次升息已讓市場(chǎng)從原先憂慮通脹死灰復(fù)燃，轉(zhuǎn)而擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為２．５％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一季度５．６％的增長(zhǎng)率。在德意志銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·弗格納看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息過(guò)頭，“滯后效應(yīng)”已經(jīng)出現(xiàn)。
目前利率水平難言見(jiàn)頂
雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)明顯放慢跡象，但仍有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在就斷言美聯(lián)儲(chǔ)將不再加息還為時(shí)尚早。最新一期《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志刊文稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)目前就結(jié)束加息周期，美國(guó)通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)將高于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
目前看來(lái)，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在降溫，美國(guó)的通脹率卻在繼續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去１２個(gè)月里，美國(guó)的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升了２．３％，是１９９５年以來(lái)最大的漲幅。而如果考慮食品和能源價(jià)格，美國(guó)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)則上升了４．１％。
就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息的同一天，美國(guó)勞工部說(shuō)，今年二季度全美單位勞動(dòng)力成本上漲了４．２％，為２００４年第四季度以來(lái)的最大增幅。分析人士認(rèn)為，單位勞動(dòng)力成本的大幅上漲同樣將加大通脹壓力。
雷曼兄弟公司美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊桑哈里斯說(shuō)：“市場(chǎng)斷不可因本次停步就輕言加息周期已經(jīng)結(jié)束，到目前為止還不能說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完全控制住了通脹，未來(lái)還會(huì)有更多加息決策出臺(tái)。”（來(lái)源：新華網(wǎng)紐約2006年８月９日電
記者 盧懷謙）