央行日前公布數(shù)據(jù)顯示，2011年12月外匯占款下降約1003.3億元，連續(xù)第三個月下降，且降幅較前兩個月明顯擴大。對此，有業(yè)內人士認為，去年四季度的熱錢大幅流出是主要原因，但也有專家認為，將外匯占款連續(xù)負增長全部歸結為“熱錢撤出”并不準確，減少的原因是多方面的。
降幅呈現(xiàn)擴大趨勢
央行13日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，2011年12月末，金融機構外匯占款余額為253587.01億元，比11月末減少1003.3億元。這是自2011年10月金融機構外匯占款出現(xiàn)近4年來首次負增長以來，持續(xù)第三個月負增長，并呈現(xiàn)出降幅擴大的趨勢。
2011年10月外匯占款余額減少248.92億元，11月減少279億元。12月外匯占款余額減少數(shù)額已超過10月和11月的總和。此外，2011年12月末，外匯儲備余額為31811.48億美元，比11月末減少397.59億美元。
聯(lián)系到此前人民幣對美元即期匯率一度連續(xù)多日觸及跌停，有業(yè)內人士認為，這表明資本正在迅速撤離中國。
國泰君安發(fā)布報告認為，去年12月外匯占款連續(xù)3月下降，且流出規(guī)模明顯擴大，熱錢流出是主要原因。
不能單純歸因“熱錢流出”
但是，有專家認為，將外匯占款連續(xù)負增長全部歸結為“熱錢撤出”并不準確。“原因應該是多方面的，包括非美元貨幣匯率貶值、向財政部分配外匯儲備投資利潤以及部分資金流出等。”對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明在接受本報記者采訪時說。
趙慶明分析說，首先應當明確的是，金融機構人民幣信貸收支表中的“外匯占款”既包括一般金融機構，也包括央行的外匯占款，而事實上，只有央行的外匯占款才與基礎貨幣投放、國際收支平衡、外匯儲備增減有關。
“我們最應該關注的央行外匯占款的增減及其幅度，與全口徑外匯占款的增減及其幅度不一定是同步的。從目前的數(shù)據(jù)，尚無法得出大量熱錢退出中國的判斷。”趙慶明說。“不過，也不排除熱錢流出對外匯占款的沖擊效應，但應該不會很大，而且需要進一步的觀察來證實。”
交通銀行首席經濟學家連平認為，放眼未來一個時期，中國國際資本流動仍將以流入為主。鑒于未來中國經濟已不大可能持續(xù)出現(xiàn)兩位數(shù)以上的增長，未來一個時期投資回報率將逐步走低；人民幣自2005年以來對美元已升值了30%多并日益接近合理均衡水平，未來升值空間有限；中外利差進一步拓展空間很小，只會逐步有所收窄等因素，未來資本流入中國的壓力會相對減輕，中國國際資本流動將趨向平穩(wěn)。
節(jié)前下調存準率存爭議
有機構指出，因為外匯占款下降會導致減少基礎貨幣投放，因而需要下調存款準備金率增加貨幣乘數(shù)來對沖其影響。
“熱錢流出往往伴隨央行貨幣信貸政策的重新寬松，而12月信貸明顯增多，預計未來信貸的實質寬松或將持續(xù)。”國泰君安的報告稱。
不過，趙慶明認為，當下，貨幣市場利率處于較低水平，顯示銀行體系流動性較為充足，節(jié)前資金面并不算緊。“央行釋放流動性可以選擇逆回購或下調準備金率，二者具有一定替代性。目前，央行已經通過停發(fā)央行票據(jù)，甚至開展逆回購等方式向市場注入流動性以滿足春節(jié)前的臨時性流動性需求，不一定非要再采取繼續(xù)下調存款準備金率的辦法注入流動性。”趙慶明說。
