中商流通生產(chǎn)力促進中心發(fā)布的大宗商品價格指數(shù)（CCPI）顯示，一季度國內(nèi)大宗商品價格先揚后抑，環(huán)比繼續(xù)反彈，同比繼續(xù)回落。1~3月份價格指數(shù)分別為148.36、150.62和145.59，環(huán)比漲幅分別為2.4%、1.5%和-3.3%；一季度平均價格指數(shù)為148.19，環(huán)比上漲2.4%，這是2012年第四季度以來連續(xù)第2個季度環(huán)比上漲，漲幅較前一季度擴大1.4個百分點；同比回落6.1%，這是2012年第二季度以來的連續(xù)第4個季度同比回落，回落幅度與2012年第四季度基本持平。

綜合來看，一季度礦產(chǎn)類、鋼鐵類、牲畜類漲多跌少，成為季度“漲明星”；農(nóng)產(chǎn)品價格漲、跌幅均較小，總體平穩(wěn)上升；橡膠、食糖、油料油脂等易跌難漲，弱勢運行。

鋼價尚未扭轉(zhuǎn)回調(diào)趨勢

2012年年底開始，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)一致看好未來城鎮(zhèn)化將刺激鋼鐵需求，鋼廠集中補充鐵礦石庫存，致使港口庫存迅速消化，鐵礦石市場供求關系階段性趨緊。同時，鋼廠跟風提價意愿強烈。

2012年12月下旬，中國港口鐵礦石庫存降至8030萬噸，環(huán)比上月降幅近20%，同期鐵礦石價格累計升幅達35%以上。2013年1月下旬~4月中旬的近3個月時間里，港口鐵礦石庫存長期穩(wěn)定在7000萬~8000萬噸之間。3月中下旬開始，“春需”陸續(xù)啟動，鋼材社會庫存出現(xiàn)小幅下降，帶動鐵礦石價格超跌反彈，然而鋼材價格并未扭轉(zhuǎn)回調(diào)趨勢。

疫情影響牲畜類供給

受節(jié)日消費增加因素影響，春節(jié)前后國內(nèi)牲畜類價格明顯上漲。然而與往年同期相比，漲幅明顯偏大。1~2月平均漲幅為2.9%，創(chuàng)2009年以來最高，反映市場供給緊張。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量同比增長2.6%，總體增幅較小。一季度生豬存欄量同比減少0.3%；H7N9疫情對禽類價格影響較大，進而會影響到養(yǎng)殖及后期供應，根據(jù)牲畜類生產(chǎn)的周期性，預計下半年后期價格上漲壓力較大。

大宗商品價格全線下跌

3月份，制造業(yè)采購經(jīng)歷指數(shù)為50.9，較2月份上升0.8個百分點，升幅為1.6%。根據(jù)歷史分析結(jié)果，3月PMI環(huán)比2月平均增幅應在5%左右。相形之下，2013年3月PMI反彈弱于預期，數(shù)據(jù)結(jié)果偏向負面。

3月份，消費者預期指數(shù)、滿意指數(shù)、信心指數(shù)環(huán)比均呈下降趨勢，降幅分別為4.77%、6.06%和5.18%。這是2012年12月份以來的首次回落，且這種三類指數(shù)全部下降的狀態(tài)最近一次是在2012年3月發(fā)生過，且降幅略小于本次。反映市場普遍對經(jīng)濟增長預期較弱。在此條件下，企業(yè)追加投資的積極性較低，這也預示著今后一段時期內(nèi)大宗商品需求難以大幅回暖。

流動性寬松支撐商品價格

社會融資規(guī)模是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額。定性判斷，該指標對實體經(jīng)濟規(guī)模、增速乃至大宗商品需求會有一定正向影響。

以2006年6月份以來的CCPI和社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)作為樣本，相關分析發(fā)現(xiàn)，當期的CCPI與10個月前的社會融資規(guī)模相關性最強，但相關系數(shù)僅為0.19，而性檢驗并不顯著。說明金融體系流動性一般于10個月后對實體經(jīng)濟影響效果最大，但二者間的線性相關性并不顯著。

2012年二季度，我國社會融資規(guī)模整體連續(xù)降低，4~7月環(huán)比增幅分別為-43.8%、18.6%、-15.1%和-40.9%。反映金融體系流動性偏緊，導致實體經(jīng)濟獲得資金支持較弱。根據(jù)10期的影響滯后，對2013年二季度的大宗商品市場整體構成一定負面影響。

2012年9月份以來，中國社會融資規(guī)模連續(xù)擴張，2013年一季度達到6.16萬億元，同比大幅增長近6成，環(huán)比增加5成以上?？傮w來看，近3個季度，我國金融體系流動性不斷增加，且增長幅度不斷擴張。以10個月的影響期判斷，2012年三季度以來連續(xù)的流動性寬松會對2013年三季度后的大宗商品市場需求構成一定支撐。

生產(chǎn)資料類商品價格下跌

季度礦產(chǎn)、能源、鋼鐵、有色金屬等大宗商品價格同比連續(xù)回落，這些屬于生產(chǎn)資料加工業(yè)企業(yè)的主要原材料，在行業(yè)下游需求逐步復蘇背景下，原材料價格下跌，有利于緩解企業(yè)成本壓力，進而帶動盈利水平回升。數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，上述主要品類商品價格同比平均跌幅為8.7%，而全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，增速比上年全年加快11.9個百分點。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有30個行業(yè)利潤比上年同期增長。

一季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比跌幅（-1.7%）首次小于購進價格跌幅（-1.9%），表明購進成本對企業(yè)利潤擠壓縮小，有利于工業(yè)企業(yè)盈利水平恢復。

一季度農(nóng)產(chǎn)品價格同、環(huán)比均漲，食品消費相對剛性，價格波動很大程度上取決于供給變化。據(jù)統(tǒng)計局發(fā)布的“全國9萬戶種植意向調(diào)查”顯示，2013年全國稻谷意向種植面積增長1.0%，早稻和雙季晚稻基本持平，中稻和一季晚稻增長1.6%；玉米意向種植面積增長4.1%；大豆意向種植面積下降8.5%；棉花意向種植面積下降6.2%?？傮w來看糧食、大豆、棉花等種植意愿下降或微增，加上東北地區(qū)春澇災害影響播種進度等，預示著未來產(chǎn)量增幅非常有限。在全國非農(nóng)人口不斷增加，消費量持續(xù)剛性擴大的背景下，未來農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)上行的風險很大。