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中國股市走向何處
[ 2007-09-30 14:36 ]

中國日報網環球在線消息:“天哪!真的上5000點了?!”“哇!都漲到5100點了!”“哎呀!5200點也被沖破了!”“啊?竟然上了5300點!”……從8月23日起,各種驚呼聲不斷從中國股市里 發出。很多人年初提出“年底最多5000點”的預測,被滬深牛市行情遠遠地甩在了身后!

究竟是什么原因推動股市持續走牛?此輪牛市行情還能持續多久?5000點以后還能買到上漲的股票嗎?6000點的夢想年底能否實現?2008年北京奧運會后,中國股市會暴跌甚至崩盤嗎?……在中國股市行進在5000點上方之時,本刊記者采訪了資深證券研究人士、深圳聯合證券研究所所長吳壽康。

泡沫仍在可控中

今年以來,關于股市泡沫問題,一直眾說紛紜,先是2月份“3000點泡沫大討論”,接著是5月份“4000點泡沫大辯論”,然后是8月份“5000點泡沫大爭論”。就是在這些論戰當中,中國股市盡管經歷過劇烈震蕩,但始終不改一路上揚的趨勢。這讓許多人大跌眼鏡,連呼“這輪牛市太猛了,簡直不可思議”。

記者:在您看來,最近兩年來,中國股市持續快速走牛,主要是哪些因素推動的?

吳壽康:上市公司是股市發展的基石。以我個人之見,近兩年來股市持續上漲,主要得益于1000多家滬深上市公司效益不斷增長,企業做大做強機制日趨完善。眾所周知,中國的上市公司,很多都是由國有企業改制而來,以前一直被大股東和投資者利益不統一、經營者和上市公司利益不掛鉤等問題所困擾。近幾年,國家通過推進上市公司股權分置改革,基本上解決了這些問題,形成了各方共同做大做強上市公司的動力。這對上市公司提升業績,具有積極而又長遠的影響。去年,滬深上市公司凈利潤增長率超過40%;今年上半年,達到了50%以上,預計明年也在40%以上。上市公司發展態勢如此之好,股市不走牛才怪!當然,股市走牛還有許多其他原因,但上市公司業績增長是主要方面。

記者:從8月9日開始,滬深上市公司的市值總量,已超過全國2006年國內生產總值。一些人認為這是股市出現泡沫的表現,理由是即使在美國等發達國家,股市的市值總量也只是國內生產總值的1倍左右。您如何看待這個問題?

吳壽康:這是一種正常現象。中國有自己的國情,股市也是這樣。看待滬深股市市值超過國內生產總值,不能簡單地以外國為參照物。我國是世界上居民儲蓄率最高的國家之一。從2005年10月滬深股市上漲至今,我國居民存款余額增幅雖然下降,但總量卻一直都在增長,目前包括居民存款在內的各類存款總量,累計超過35萬億元。與此同時,通貨膨脹率一直高于存款利率,也就是說存款回報是負值。在這種情況下,相當一部分資金自然要涌入風險大、但回報也大的股市。而且,像中國建設銀行這樣的大型企業,今后將陸續從海外股市返回滬深股市,這也會增加滬深股市的市值總量。此外,由于人民幣升值是一個緩慢而長期的過程,大量境外資金也會源源不斷地涌入中國股市。這些因素疊加起來,滬深股市市值不斷高出國內生產總值,也是情理之中。

記者:依您來看,當前的中國股市究竟有沒有泡沫?

吳壽康:當前股市的泡沫,主要存在于一些沒有業績保障的股票上。從市場大勢看,這些泡沫也是很輕微的,仍然處在可以控制的范圍內。關于泡沫,我認為主要是在如何評估上市公司股價這個問題上,人們存在分歧。對于上市公司的股價是高是低,一些人喜歡用現有業績來評估,一些人則喜歡用未來業績來判斷。這樣一來,前者看到的多是風險和泡沫,后者看到的多是機會和空間。股市是提前反映企業經濟運行狀況的晴雨表。買股票就是買企業的未來。今后幾年,多數滬深上市公司發展前景是值得看好的。而股市目前的泡沫,也沒有一些人想象得那么嚴重、可怕。當然,現在一些股民抱著投機暴富的心態,把養老錢、看病錢、孩子讀書的錢,都一股腦地砸進股市,這一點絕對不提倡。好在政府部門已注意到這個問題,并采取風險教育等措施予以解決。

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