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十年來中國貨幣調控日臻成熟靈活

2012-09-12 12:44:39 來源:新華網
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中國人民銀行日前發布公告,于11日在公開市場開展770億元逆回購操作,這是央行自6月份以來連續12周開展逆回購操作,為十年來所罕見。

以逆回購暫時取代下調存款準備金率向市場投放流動性,這是央行針對當前經濟形勢的應時之舉。在當前房價面臨反彈壓力的背景下,準備金率的下調如果過于頻繁,容易引發房價的上漲,令樓市調控功虧一簣。

可以說,通過逆回購釋放流動性,是中國貨幣調控日臻靈活成熟的體現。事實上,過去十年來,中國貨幣政策決策部門針對當時宏觀經濟形勢,審時度勢,果斷決策,通過對貨幣和信貸政策的靈活調控,實現了經濟的平穩運行。

2004年前后,針對當時出現的經濟過熱現象,中國人民銀行落實宏觀調控要求,多次上調存貸款基準利率和存款準備金率,確保貨幣增速在當年從高位回落,有效抑制了當時經濟領域的過度投資傾向。在“十一五”前半期,針對國際收支雙順差持續擴大及流動性偏多、物價出現持續上漲壓力的情況,中國貨幣政策由穩健轉向適度從緊,并于2007年第四季度起開始實施從緊的貨幣政策。2006年至2008年上半年,通過靈活開展公開市場操作,先后18次上調存款準備金率,對沖了外匯流入投放的大部分流動性,并先后7次上調存款基準利率、8次上調貸款基準利率,對抑制通貨膨脹、保持經濟平穩增長發揮了重要作用。

而隨著2008年9月雷曼兄弟的破產,百年一遇的世界金融危機爆發,全球經濟風云變幻,中國也面臨著通縮風險。針對這一復雜局面,央行先后4次下調存款準備金率,5次下調存貸款基準利率。適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導,金融支持經濟發展的力度明顯加大,并助推GDP增速從2009年一季度的6.5%上升至四季度的11.3%。

2010年以來,在國際金融危機緩解、全球流動性充裕的大環境下,國內通脹預期上升,對此央行綜合運用數量型工具和價格型工具,靈活開展公開市場操作,先后6次上調存款準備金率,2次上調存貸款基準利率,引導貨幣條件逐步從應對危機狀態向常態回歸。

今年以來,歐債危機出現進一步惡化跡象,中國先后兩次下調準備金率和存貸款基準利率,引導企業融資成本的下行,目前經濟正處于筑底階段,經濟運行中的有利因素和積極跡象正在顯現。

回顧十年來,中國貨幣調控日趨成熟和完善,政策的靈活性、針對性和前瞻性不斷提高,為經濟的平穩運行、結構調整和民生改善,發揮著日益重要的作用。

 
 
 
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